一般而言，我们会关注季报里的这些说明：基金规模、净值表现、报告期内基金投资策略和业绩表现说明，基金经理的投资展望，等等。

　　比如，“净值表现”展示了基金在报告期内的投资业绩、“报告期内基金投资策略和业绩表现的说明”则说明了这段时间基金经理对投资方向、仓位布局等方面的思考，通过“投资展望”部分我们也能看到基金经理对市场的基本判断。

　　此外，基金规模也是投资者们关注的重要指标，刚开始投资那会儿，我也很迷茫：基金规模小了容易清盘，基金规模大的话……基金经理管得过来吗？

　　今天我们就来分析下~

　　理性看待基金规模

　　首先，基金的管理是团队的通力协作。

　　基金经理不是一个人，他有着来自研究团队、交易团队、信息团队等等的支持。

　　这些团队可以很好扩大信息来源，系统化投研分析，形成的合力能够覆盖更高的投资量级。

　　所以说，投资者的收益并不会在基金规模可控的情况下就被摊薄了。

　　其次，市场涨跌起伏是常态。

　　从短期来看，可能出现波动时，规模过大的基金调仓确实不如规模适中的基金灵活，我们可能会觉得“还不如买一只规模小仓位低的基金”。

　　但是如果真的买了小规模基金，我们又要开始担心投资者集中度过高的问题了，一旦出现大额的赎回，可能会对基金投资造成影响。这就要求我们从长期投资的角度来分析了。

　　基金经理在做投资的时候，是着眼于行业的长期景气度、公司的盈利长期是否有坚实的基础等因素，也会考虑尽量减少无意义的交易损耗。

　　所以，我们要观察的也是基金经理的长期投资表现，来评估最新的规模是否在他的能力圈内。

　　用持有人结构辅助判断

　　在基金定期报告中，除了基金规模外，还有一个重要的辅助信息——持有人结构，在中报、年报的“基金份额持有人信息”中有详细披露，一般包括个人投资者、机构投资者、内部投资者的持有份额及其占总份额的比例。

　　个人投资者，可以从字面含义理解，也就是我们这些投资了基金的个人。

　　机构投资者，指的是在金融市场从事证券投资的法人机构，包括保险公司、养老基金、银行、企事业单位等等。

　　内部持有者，指的是基金管理公司内部持有某基金份额的从业人员。

　　那么，持有人结构是怎么对基金规模形成辅助判断的呢？

　　重点在于后两者。

　　先说内部持有者

　　一般来说，内部投资者有专业基础，总体上可能会对基金运营情况有更明确的判断。如果一只基金拥有不少内部持有者，在某些程度上也说明了基金公司内部对该产品的认可。

　　再看机构持有人

　　市场普遍认为，一只基金如果有机构投资者入驻是一件好事，机构投资往往有其内部严格的程序，因此，可以说相关基金通过了机构投资者的考察和认可。

　　不过，如果一只基金的机构持有人占比过高，特别是单一机构持有人比例过高，也要保持高度警惕。

　　因为一旦机构投资者赎回大量份额，很可能会触发大额赎回导致基金延迟支付、甚至还会出现暂停赎回等情况，这些都会继而引发流动性风险和基金净值波动等风险，甚至造成基金清盘。

　　当前基金的四季报正在披露中，大家不妨按照今天的科普来阅读报告，或许会有不一样的收获。