本周以来，沪指仍在3400点上方遇阻，一方面体现了市场资金的“纠结”，向上一致预期不强；另一方面也体现了目前市场热点较为单一，缺乏共振合力。这表明顺周期风格在近期市场中持续表现的同时，资金对后市可能的演绎热点方面已出现一定分歧。

　　在此背景下，作为后市能否激发行情热度从而引领大盘重拾升势一大重要看点，大金融板块已开始被不少资金所关注。那么，当前蓄力待涨的大金融板块会是继“顺周期”后的下一个“风口”吗？

　　不少观点就认为，当前金融股具备崛起的条件，在经济复苏、业绩边际显著改善、催化剂形成共振，估值修复一触即发。而从历史上来看，以银行股为代表的金融股也很容易在年末走出一波行情甚至引领春季躁动。因而随着板块内多个细分板块估值跌至历史低位，后市板块估值修复潜能可能带来更多投资机遇，而这也将有利于本轮行情进一步向纵深发展。

　　资金悄然“移师”大金融

　　近期沪深指数出现分化，周四，上证指数在权重股发力下勉强收红，创业板指数盘中下探至2584点，创了本轮调整以来的低点。两市合计成交7330亿元，较上日减少了1300亿元。

　　不过，从盘面上看，船舶、电力、煤炭、旅游、石油、运输设备、通信、供气供热等行业盘中呈现活跃，汽车、家电、化工、家居用品、建材、地产等行业呈现大幅调整，盘中周期类行业呈现震荡回落，大金融板块出现小幅活跃。近期市场呈现持续高位调整，短期获利盘抛压引发市场盘中调整，一方面，周期性行业呈现结构性轮动，成为近期主板市场持续走强的主要驱动力。另一方面，金融板块的走强一定程度呵护了短期的市场调整，

　　上述盘面特征也反映在了此前的主力资金流向方面。11月18-11月24日，主力净流入额居前的板块分别是周期板块的金融和能源。Wind金融和能源板块分别获主力净流入53.6亿元、1.7亿元，而信息技术、可选消费、医疗保健的净流出额则居前，主力净流出额分别达到了207.8亿元、137.5亿元和125.9亿元。

　　在ETF资金流向方面，除了沪深300、中证500等宽基ETF，四季度以来净主动买入额居前的行业ETF分别是证券ETF、新能源车ETF、有色金属ETF、电子ETF。Wind数据显示，国泰中证券全指证券公司ETF在60天内资金实现净流入的天数有45天。

　　但从国泰中证券全指证券公司ETF四季度以来的区间涨幅来看，其四季度下跌0.50%，是净买入额前十五的ETF中唯一下跌的ETF。而同期，新能源车、有色、电子、白酒等行业ETF分别上涨27.84%、26.59%、5.16%、24.74%。

　　从上述各路资金的动态来看，不难发现，虽然当前盘面中周期、白酒、新能源汽车等热点仍是板块轮动的主力品种，但在本周指数冲高、热点轮动过后，当前估值相对仍然较低的银行、保险、券商等大金融板块却已作为后市能否激发行情热度的一大看点被不少资金所关注。

　　已成后市行情接力看点

　　近期在市场在逐步选择顺周期风格的同时，资金对周期板块的关注度也出现持续性的分歧。演绎的顺序从中游制造行业如化工龙头、家具、航运轮动到等引导全球总需求回升工业金属、石化、玻纤等提供上游资源品的上市公司。

　　在此背景下，金融板块近期也在一直缓步推升，虽然表现不如汽车、“顺周期”等热点板块，但却起到了中流砥柱的作用，同样也是此前沪指重返3400点的“功臣”之一。那么随着本周以来行情有所走弱，后市A股还能否形成趋势行情？未来大金融板块在盘面中又将发挥怎样的作用？

　　龙赢富泽资产总经理童第轶表示，当前金融股具备崛起的条件，经济复苏、业绩边际显著改善、催化剂形成共振，估值修复一触即发。经济复苏渐入佳境，四季度存在内外需共振的可能性，经济进一步复苏的大环境下，大金融中的银行将受益于资产质量的提升，不良率的下降。

　　事实上，从历史上来看，以银行股为代表的金融股很容易在年末走出一波行情甚至引领春季躁动。统计显示，银行股分别在2006年底、2009年中、2012年底、2014年底取得了34%、19%、17%、16%的超额收益。而在2014年10月至12月期间，在无风险利率下行、增量资金进场推升的大背景下，银行股就引来一波大行情。

　　而融通逆向策略基金经理刘安坤也表示，结合目前市场对周期风格的一致认可，且金融板块估值低、机构持仓低，下一阶段有望成为周期风格关注的焦点。进一步来看，若作为后周期的金融板块估值也修复到一定水平，则可能意味着周期风格已演绎到尾声。

　　整体而言，本周以来，沪指仍在3400点上方遇阻，一方面体现了市场资金的“纠结”，向上一致预期不强；另一方面也体现了目前市场热点较为单一，缺乏共振合力。在此背景下，针对大金融板块后市，国信证券就表示，2020年前三季度在疫情等因素影响下，大金融板块的整体表现并不乐观，后续大金融板块有望迎来业绩修复行情，其业绩表现仍值得期待。另外随着板块内多个细分板块估值跌至历史低位，估值修复潜能可能带来更多投资机遇。