黄金市场近期冲高受阻，仍然没能回到1900美元/盎司关口上方。荷兰银行（ABN AMRO）认为，金价恐怕已经触顶了。该行贵金属策略师Georgette Boele表示，美元和名义利率的表现将成为今年金价上行的阻力。

　　Boele指出，黄金的看多环境在过去几个月里已经大规模恶化，通胀的升温将促使美联储比预期更早得紧缩，对黄金将是压力。

　　此外，全球经济的复苏会推动名义利率走高，实际利率也会受到提振，这对黄金也是压力。

　　美元的回升则将是第三个打压黄金的原因。

　　“今年晚些时候核心通胀的升温可能会让一些FOMC承压认为时机到了，那么2023年就可能迎来第一次加息，这是早于市场预期的。”

　　Boele表示，10年期美国实际利率跌到了2012年下方，通胀预期也差不多触顶了，不认为10年期名义利率会下跌，实际利率会走高。

　　该行认为，黄金市场有些过热，可能出现2013年时的大规模抛售。

　　“2013年全球黄金ETF大规模减持了36%，金价大跌30%。这种风险眼下还是有的，自10月中旬触及顶部后，黄金ETF才跌了3.5%。”

　　Boele指出，这种风险是存在的，但可能性并不大。

　　“很多国家的实际利率依然在负值，这对黄金是一个支撑。并且市场对大规模赤字也有所担忧，这表明了金价下行将是有限的。”

　　Boele认为一季度金价就能触顶，全年黄金均价1800美元/盎司。